行当人员闭门热议蛋价,家Love股票

作者:最美乡村

第一期蛋产业闭门沙龙于2015年6月16日下午13:30-18:00在广州进行,主要探讨分析了15年上半年鸡蛋供需、贸易形势、未来演变以及基差回归路径等内容。鸡蛋产业现货企业、饲料企业以及投资机构共30多人参加。现将沙龙的主要观点汇总如下:

第一部分:2016年一季度行情回顾一、期货市场:主力JD1605合约3000-3400区间弱势运行 2016年一季度,蛋期货价格基调:弱势。主力1605合约核心波动区间3130-3330;高点3391,低点2982;3月31日收盘价3112,1月初开盘价格3209。次主力1609合约略显强势,横盘震荡—短暂下挫—增仓上涨,3月31日收盘3661.持仓和成交方面,主力1605合约日成交达到14-20万手,持仓在2月下旬也稳定在20万手。 分月份来看,进入2016年1月份鸡蛋期货价格延续震荡,但是1月18日-1月22日当周较为引人注目。多头依仗现货的强势,持续凌厉地拉涨期货价格,打出部分做空的技术性止损盘,之后震荡回落,至春节假期。2月份,期货市场因春节假期而休市一周,节假期间现货价格大跌给了空头信心,节后2月15日鸡蛋期货直接跳空低开,1605合约当日收盘跌幅3.55%。之后空头乘胜追击,2月29日跌破3000关口并创下价格低点3982。3月份,鸡蛋期货震荡回升至3250附近,之后再度回落,3月31日收盘3112。数据来源:wind,华联期货图片 1 图1:鸡蛋期货价格走势图片 2图2:鸡蛋期货成交量与持仓量 二、现货市场:肉价、菜价高企提振鸡蛋需求,蛋价相对强势 鸡蛋现货价格主要是由供给-需求关系决定,但不同阶段短期涨跌主导因素或有不同。以近阶段为例来看,宏观经济因素影响:我国宏观经济增速放缓,宽松环境下物价通胀,收入减少且价格坚挺导致社会整体购买力水平相对下降。集体消费需求:工地民工和工厂工人是鸡蛋消费的两个主要团体性消费人群,受宏观经济影响,工地和工厂开工严重不足,影响鲜蛋的团体性消费需求。消费需求结构:消费者对鸡蛋的消费观念发生了变化,对土杂鸡蛋的消费需求在增加。金融市场影响。,鸡蛋期货对现货价格的影响在增强。替代品价格影响,鸡蛋和猪肉、蔬菜等存在一定的消费替代。饲料成本因素:饲料成本大幅下降,在一定程度上增加了养殖户对蛋价下行的耐受能力。季节与节假日因素;7-8月份高温会导致产蛋水平不同程度下降,而受中秋、国庆两节需求拉动,以及9月初开学集中备货等因素影响,通常8、9月份蛋价都会相对走高。疫情因素:2015年疫情比较稳定,因病而导致的死淘数量减少。 一般而言,一季度既有鸡蛋需求的旺季月份,以春节为分水岭。这一特征在2016年一季度体现的较为充分。节前主产区现货价格高点达到4.5元/斤附近,整体运行在4元/斤以上。这一阶段的强势,除了节日需求因素外,全国范围内的低温、寒潮、雨雪天气因素也起到推动作用。另外,供给端也有“贡献”;据节前调研,贸易商、产区养殖户等普遍反映市场中码蛋紧俏,小码蛋、大码蛋供给相对稳定,这一特征体现了当时蛋鸡存栏结构的影响。 春节假期期间,鸡蛋现货价格已经开始回落且速度极快,至2月下旬,主产区鸡蛋价格滑落至2.8-3元/斤,较节前的4.2-4.5元/斤跌幅达1元/斤以上。之后3元/斤附近趋稳,整个3月份都在3-3.4范围内起落;3月31日主产区鸡蛋价格在3.14-3.36元/斤。即便绝对价格看起来不高,但笔者以为这一价格区域相当“强势”。按照养殖利润规律,由于需求减少、价格低迷,养殖户节后一般会出现深度亏损,即价格跌到成本线下方;但今年却大不同,一季度养殖户基本能够维持盈亏平衡或微有盈利。支撑蛋价的因素分析:猪肉价格、蔬菜价格高企提振鸡蛋需求,据测算2016年3月份猪价同比高约60%;养殖户的惜售挺价情绪,尽管饲料成本大降,但心理锚定的历史的同期价格3元/斤附近显示出较强支撑,今年各环节存货较少也给了养殖户挺价的条件。图片 3图:3:主要销区鸡蛋价格走势图片 4图4:主要产区鸡蛋价格走势 第三部分:基本因素分析一、养殖分析:高利润致补栏积极,蛋鸡存栏继续增加 我国蛋鸡存栏量经历2014年的低谷后,2015年恢复性增加但去年四季度受“超量”淘鸡影响有所回落。在2016年一季度,蛋鸡存栏量整体增加但幅度有限,总存栏稳定在14.5亿只附近,在产蛋鸡存栏稳定在12亿只附近。 1、祖代、父母代存栏。尽管我国祖代、父母代蛋鸡处于产能严重过剩阶段,但因禽流感对美、法祖代鸡进口封关,我国祖代蛋鸡产能过剩量有望得到缓解。按我国人均鸡蛋消费需求,理论上祖代蛋鸡需要38万套即可,而2015年11月我国祖代蛋鸡存栏量64.23万套,祖代蛋种鸡存栏严重过剩。近几年,我国蛋鸡行业跌宕起伏,父母代蛋鸡企业持续进行产业结构的调整。2015年末在产父母代蛋鸡存栏1628万只,同比下降13.22%。2014年蛋鸡养殖全面回暖以来,养殖户补栏积极性提高,蛋鸡企业扩产加码,2016年2月我国商品代在产蛋鸡存栏量回升至12.06亿只,同比增加16.55%。 2、育雏鸡补栏。2015年秋冬,蛋鸡养殖行业内没有重大疫情,饲料价格同比大幅降低,养殖利润丰厚,催生补栏热情持续至2016年春季。2016年1-2月全国育雏鸡补栏量同比增加幅度约10%。据芝华统计,2016年1月补栏8121万只,同比增8.63%,环比增5.79%;2月补栏7551万只,同比增12.26%,环比减7.01%。2015年蛋鸡苗销量为11.12亿只,同比增长2.5%。 蛋鸡养殖行业内出现分化,大型养殖场产能有所扩张,而小散户抗风险能力较差。受去年、前年亏损的影响,很多小散户退出养殖行业,并且受环保政策的影响,一些环保不达标的小型蛋鸡养殖场不得不退出养殖行业,造成蛋鸡存栏量没有完全恢复至2014年禽流感之前的水平。图片 5图5:蛋鸡养殖利润及鸡苗价格图片 6图6:全国育雏鸡补栏量 3、在产蛋鸡存栏。据芝华数据,2016年1月在产蛋鸡存栏量11.98亿只,同比增加13.12%,环比增1.3%;2月在产蛋鸡存栏量为12.06亿只,同比增加16.55%,环比增0.67%。由于2月90-120天鸡龄占比大幅增加,3月份新增开产量恐将继续增加;450天以上老鸡暂未出现大幅淘汰现象,而目前蛋鸡养殖依然存在盈利,集中大幅淘汰可能性不大。 而根据博亚和讯家禽生产统计和产量预测系统的计算,2016年前5个月,产蛋鸡存栏处于下降的状态,到5月底才开始逐步增加,2016年1-5月的产蛋鸡平均存栏量低于11亿,蛋产量也将基本支持供求平衡,蛋价将根据季节需求变化且能支持养殖场户盈利。下半年蛋鸡养殖的关键则在于产能控制,尤其是2016年年初的和清明前后的苗鸡补栏情况。在产存栏数量上和芝华数据有较大出入。 4、蛋鸡总存栏。据芝华数据,2016年1月全国蛋鸡总存栏量14.49亿只,同比增8.4%,环比增1.08%;2月全国蛋鸡总存栏量为14.58亿只,同比增加10.62%,环比增0.64%。 饲养利润丰厚,老鸡延迟淘汰。蛋鸡养殖场一般会根据市场行情决定淘汰进度,一般不低于500天,最长600天,由于今年鸡蛋现货价格较高、养殖利润可观,若蛋鸡自身产蛋率较高,养殖户普遍会选择延迟淘汰老鸡。图片 7图7:蛋鸡存栏总量统计图片 8图8:在产蛋鸡存栏统计 在鸡龄结构方面,年轻化依然是最主要的特征。二、蛋鸡养殖成本收益分析 对于商品来说,涨跌幅度的判断依据很大程度上在成本。当你计算出了供给与需求,在成本曲线上你应该能够找到相对应的成本价格,这通常是我们决策的一个重要依据。 鸡蛋成本的主要构成部分是饲料和鸡苗,饲料占60%-70%,鸡苗占15%-20%,二者合计占到85%-90%左右。在饲料中又以玉米和豆粕为主,玉米占饲料的60%以上,豆粕占饲料的25%左右。鸡蛋是饲料的转化物,一般2.3公斤饲料可生产1公斤鸡蛋。2015年以来尤其是下半年玉米和豆粕价格大幅下跌,使得鸡蛋的饲料成本大降。2015年东北地区玉米收储政策的调整,玉米价格从2015年5月份前后2300-2500元/吨跌至当前的1950元/吨附近。中期来看,国家临储玉米库存高企,导致,今年临储拍卖提前;且2016年收储价格或降至1800元/吨。因此综合来看,玉米价格将维持低位。豆粕方面,美豆丰产而国内对豆粕的需求疲弱,豆粕价格低位运行。图片 9图9:玉米及豆粕价格 养殖成本测算: 比如:禽蛋饲料价格按2000元/吨测算,即1元/斤 饲料转化率2.3:1,则鸡蛋养殖饲料成本1x2.3=2.3元/斤, 目前鸡蛋价格在3.5-3.9元/斤,按3.7元/斤算,每一斤只算饲料成本盈利1.4元,即70%; 总养殖成本:2.3×1.3=2.99元/斤,即使加上总成本,也可以盈利0.7元/斤,即23.4%。 在蛋价高位运行时,成本因素对鸡蛋价格的影响较小,主要还是供需关系。后期如果成本价保持在该区间,则在现货价格靠近该位置区间时,支撑作用会显现。第三部分:市场展望与操作建议 2016年我国祖代、父母代蛋鸡企业将继续进行结构调整。祖代蛋鸡在进口受阻环境下,进口祖代蛋种鸡还将持续减少;父母代蛋鸡集中度增强,存栏量或将持续下行。种鸡产能虽有所减少,但短期内我国祖代、父母代产能都较为充足。商品代蛋鸡整体预计继续恢复性增加,4-6份在产蛋鸡存栏量有望继续增加,但后期可淘汰蛋鸡数量也会增加,关注淘汰和补栏动态。 二季度鸡蛋消费无重大利好刺激,但有清明节、五一劳动节和端午节等将刺激消费,或好于一季度。另一个关键因素是猪价的走势。密切关注。由于饲料成本的大降,对蛋价支撑下大幅下移,长期利空蛋价。如果在供需失衡的背景下,影响会更大。 多空因素交织,期货市场鸡蛋期货1609合约料二季度宽幅震荡为主,价格核心区间可参考3500-4000。3500以下可考虑布局三季度行情。

一、华都峪口禽业刘总

刘总首先介绍了蛋鸡行业特点和发展趋势,随后对15年蛋鸡市场进行了深入分析。行业3个特点:蛋鸡行业的本质—鸡是主体、1:24万倍的种鸡放大效应(1只曾祖代*50套祖代*60套父母代*80只商品代)、1:80倍的雏鸡带动效应,按照一只雏鸡4元,可以带动320元的产值(饲料140元、兽药疫苗5元、鸡蛋150元、淘汰鸡20元)。认为行业未来发展趋势呈现六化:国产化趋势、规模化饲养、标准化配套、专业化生产、区域化供给、合作化发展。其中区域化供给方面,近年来湖北、云南、新疆等地发展起来。2014年峪口商品代鸡苗销量是1.86亿只,15年计划销量是2亿只。

主要观点:

祖代:14年进口恢复理性,进口量22.6万套,较13年34.2万套出现回落,15年由于美国禽流感封关只能从法国进口点。在进口条件不改的情况下,16年祖代进口也不会进多少。但考虑到国内祖代数量充足,峪口38万套祖代,能生产2100万套父母代,能满足需求,封关对未来鸡蛋价格影响有限。

父母代场:近三年父母代场基本亏损,父母代市场小户逐步退出,以前统计全国父母代场 1750家,现在750家,预计未来5-10年不超过30家。目前父母代存栏1850万套。

商品代:供应上,15上半年在产蛋鸡存栏呈恢复性增长,鲜蛋产能同比没有增加,考虑到相比14年而言,2015 年蛋鸡养殖疾病相对稳定,随着养殖管理水平的提升,今年鸡只单产水平较高,肉鸡养殖持续亏损,肉种蛋转商增加鲜鸡蛋供应,鸡蛋供给上同比还是有所增加的。

认为本轮下跌,需求减少是主因。宏观经济增速放缓,社会整体购买力水平下降。从物价指数cpi看,15年1-4月份在0.8%-1.5%之间,较前几年明显下降,存在通缩风险。从主要消费群体来看,工地民工和工厂工人是鸡蛋消费的主要团体性消费人群,而工地和工厂开工严重不足,工地在建项目不足前两年的40%。从替代角度来讲,鸡蛋是物美价廉的蛋白来源,但是猪肉价格直接影响到禽类产品的价格,2015年猪肉价格一直偏低,消费者在选择上也有倾向性。从消费观念上讲,普通鸡蛋消费需求减少,土鸡蛋等高端需求增加。

下半年行情预测:

未来供给上在产蛋鸡存栏继续呈恢复性增长,在6-9月份达到今年的存栏顶峰,10月份以后有所下降,7-8 月份高温或导致产蛋水平不同程度的下降,总体鲜蛋供给呈增加趋势。需求上,宏观经济层面,短期内不会明显发生变化,整体需求不旺,猪肉价格下半年大涨的可能性很小,期间中秋和国庆两节需求有一定增加,总体鲜蛋需求不会明显增加。 在没有意外因素影响的情况下,下半年鲜蛋价格总体会在中低价位震荡与调整。

二、 芝华数据CEO黄劲文

黄总介绍了芝华数据在数据采集情况以及从监测数据对产销区状况进行了分析。

主要观点:

供给上,据芝华在全国监测样本点来看,5月份在产蛋鸡存栏环比增加2.62%。从去年下半年及今年2月份开始在产蛋鸡存栏量处于一个环比持续上升的恢复状态。增加的主要原因是受去年全年养殖持续盈利的刺激,大小养殖户扩大养殖规模进入到养殖生产。而由于高 龄化老鸡在去年年末已淘汰完毕,可淘老鸡的数量不多的情况下新鸡又出现大量补栏开产,导致整体在产蛋鸡存量出现持续增长。5月份雏鸡补栏环比大幅增加19.54%。从芝华产区信息站来看,全国雏鸡存栏量出现增加的前提下,局部地区出现补栏量下降趋势。

需求上,在整体经济增幅放缓以及对三公消费控制下,发现原先刚性需求并不刚性也出现较大程度下滑。从历年端午前后鸡蛋现货价格走势来看,今年端午节日效应不明显,端午提振的时间和力度均有限,据芝华数据对28家大型卖场鸡蛋销量监测数据显示,端午节前,商超鸡蛋并未出现明显的备货趋势,价格并未发生明显的上涨。从历史情况来看,端午节后仍将走低, 预计节后现货价格将继续下跌,目前尚未见底。

受年后持续降价影响,贸易商的经营利润处于持续亏损状态。由于档口从收货入库到销货出货中有1-3天的时间差,鸡蛋受持续降价影响出现库存贬值,加上5、6月份广东梅雨季节,天气潮热,鸡蛋质量容易出现问题,导致销区贸易商采购意愿出现下降,以“随采随销”为主,囤货意愿较低。

后市预判:

预计7-8月份天气炎热产蛋率下降 3-5%基本与在产蛋鸡存栏量增幅相互抵消,在中秋、国庆备货带动下,预计现货迎来年内高点,不会像去年那么高有5块,今年价格区间在3.75-4.2元/斤。10月之后蛋价将回归跌势,认为当前1601合约4000多的价格虚高。

三、 神地农业朱总

朱总介绍公司基本情况并对蛋品行业现状以及前景做了分析。

企业基本情况:

湖北神地农业科贸有限公司公司成立于2004年,是中南、华南、西部地区最大的蛋品精深加工企业。2014 年神地公司创产值达7.2亿元。已形成以溶菌酶、蛋粉等精深加工产品为主,保洁蛋、鸡蛋干、皮咸蛋、饲料为辅的产品格局。通过分销、直销、出口三大渠道经营,产品行销全国20多个省市商超、大型食品加工企业及港澳地区。公司设有种鸡场、养殖场、保洁蛋厂、深加工厂、销售公司、研发中心等13个单位,拥有饲料生产加工能力6万吨、保洁蛋加工能力4万吨、蛋液加工能力2万吨、蛋粉加工能力6000吨、溶菌酶生产能力6吨、鸡蛋干及卤水蛋1.2万吨、丙酸钙5000吨,年转化鲜蛋10万吨。

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